美国CLARITY加密法案旨在结束监管混乱，明确SEC与CFTC的监管分工，却因参议院修订版加入严苛条款引发行业分裂。 法案核心变动：修订版限制稳定币生息收益、变相禁止传统金融资产代币化、将RWA（现实世界资产）排除在数字商品之外，并要求DeFi协议像银行一样注册。

Coinbase为何反对：因其稳定币奖励业务（年收入约10亿美元）受直接冲击，且其看好的代币化创新和DeFi发展受到压制。

对不同参与者的影响：

散户：利好是客户资金强制隔离托管，提升安全性；利空是可能失去稳定币持有利息，且代币化碎股投资机会受限。 机构：获得法律确定性，利于传统巨头合规入场，可能推动山寨币现货ETF申请潮。 项目方：“数字商品”类项目摆脱SEC纠缠；“证券”类项目面临严格合规负担。非托管开发者受到保护。

行业立场分裂：Coinbase强烈反对，认为法案扼杀创新；而Ripple、Kraken、a16z等支持继续推进，担心错过立法窗口。

给散户的行动建议： 调整资产组合，向比特币、以太坊等被定义为“数字商品”的资产倾斜。 提前寻找稳定币收益替代方案，如转向非托管DeFi协议。 对RWA赛道保持谨慎，警惕因监管导致的流动性风险。